2017年1月5-6日，我司正在哈佛大学费正清中国研究中心从事访问研究的张礼卿教授参加了在芝加哥召开的美国经济学年会。在由中国留美经济学会（CES）组织的“Is Secular Stagnation Coming to the Chinese Economy”研讨会上，张教授应邀做了题为“Interpreting the Slowdown of Growth in China since 2011”的专题演讲。借助大量的数据资料，张教授指出，中国经济增速自2011年以来逐年下滑，主要应归因于供给方面的因素，即由于劳动力、土地、资金等要素价格的快速上涨，中国经济的潜在增长率呈明显下降趋势；需求不足，特别是2014年以后投资和出口明显下滑，是增长缓慢的重要原因，但不是主要原因。

张教授认为，当前中国经济在增长持续放缓的同时，PPI已结束长达50多个月的负增长，并呈现加速上升的态势。因此，尽管尚未出现典型的“滞胀”现象，但已出现一些苗头，需要警惕。作为对策，当前应该侧重于供给侧结构性改革，但也有必要兼顾需求管理。他提出了七条政策建议。第一，清楚意识到经济增长潜力下降这个客观事实，制定切实可行的经济增长目标，不切实际的增长率可能在未来造成更多的产能过剩和通胀压力；第二，加快技术进步和市场化改革，在要素供给日趋紧张的情况下，通过提高全要素生产率来促进增长；第三，努力改善投资环境，为民营企业的发展创造更为宽松的市场准入和税收条件，从根本上阻止不断增多的资本外流；第四，实施相对宽松的财政政策，促进基础设施建设，包括增加对教育、医疗和环保等领域的投资；第五，实行中性偏紧的货币政策，以防止通胀压力的扩大；第六，加强金融监管，高度重视企业杠杆率过高和银行体系面临的风险。第七，放缓资本账户开放进度，稳步推进汇率市场化改革，确保国际收支平稳发展。

张教授的讲演受到与会者的欢迎。讲演结束后，张教授就中国的房地产价格、融资成本、资本管制和人民币汇率等问题回答了参会者的提问，并进行了充分讨论。

CES成立于1985年，目前在美国、亚洲、欧洲和加拿大以及其他地区的学术界、政府以及跨国公司或者金融服务组织中拥有超过700名成员。1992年，CES成为社会科学协会联盟成员单位（Allied Social Science Association ，ASSA) ，并且每年在美国经济学年会上组织专题研讨会。