近日，我司副教授方意撰写的论文《宏观审慎政策有效性研究》（发表于《世界经济》2016第8期）入选《世界经济年鉴2017》世界经济学总榜2016年TOP10中文第6名以及分榜“全球宏观经济学”TOP10中文第1名。该文还被《中国社会科学文摘》2016年第11期全文转载。

方意副教授的论文搜集了中国宏观审慎政策实践数据，通过简单打分法发现政策工具的实施有以下特征：（1）政策工具以逆金融周期方式实施。例如，存贷比政策工具会随着产出增长率上行变得更加紧缩、随着产出增长率下行变得更加宽松。（2）政策工具对于金融稳定目标有不同的倾向。例如，存贷比政策工具与产出增长率、信贷增长率的相关性较为显著，与房价增长率的相关性则较弱（如2014年11月-2015年7月，房价增长率在上行，而存贷比政策工具却逐渐宽松）；贷款价值比政策工具与房价增长率的相关性较为显著，与产出和信贷的相关性则较弱（如2010-2013年产出和信贷增长均出现下降趋势，而贷款价值比却逐渐紧缩）。

通过构建包含银行部门的动态随机一般均衡模型，并基于二阶展开的严谨福利，作者发现上述几个政策工具能够改进福利，而其他宏观审慎政策则不能改进福利。作者还提出了宏观审慎政策有效的一般原理，即有效的宏观审慎政策盯住目标与其最终限制对象相一致，无效的宏观审慎政策的盯住目标与其最终限制对象并不匹配。宏观审慎政策效果依赖于贷款“替代效应”，贷款“替代效应”再通过影响货币政策制定影响最终的福利。有效的宏观审慎政策体现为指向型宏观审慎政策其盯住目标指向与限制对象指向应该匹配（贷款“替代效应”方向匹配）以及非指向型宏观审慎政策的政策工具有较强的影响力度。无效的宏观审慎政策体现为指向型政策的盯住目标与限制对象不匹配（贷款“替代效应”方向错配）以及非指向型宏观审慎政策的政策工具较弱的影响力度。

世界经济学十佳（TOP10）论文榜单由《世界经济年鉴》编辑部组织评选并发布。候选论文均原发于221份期刊，包括中国大陆顶级中文期刊84份和全球最重要的英文期刊137份。论文的评分基于专家投票（权重0.3）、文献引用（权重0.7）和刊物影响因子。其中，中文论文引用数据来自中国知网（CNKI），英文论文引用数据来自Google Scholar和RePEc（Research Papers in Economics），采集时间为2017年9月25日。选票向中国大陆2000余名世界经济学一线专家（含中国世界经济学会420名理事）发放，投票时间为2017年8月21日-2017年9月20日。

《世界经济年鉴》为中央级期刊，创于1979年，由中国社会科学院世界经济与政治研究所主办，由中国社会科学出版社出版。该刊自2015卷始设“最佳论文”栏目，以评价上一年度世界经济学及9个子学科最佳中文论文和最佳英文论文：全球宏观经济学，国际贸易学，国际金融学，国际投资学，世界经济统计学，国际发展经济学，国际政治经济学，马克思主义国际政治经济学，全球经济治理学。